Экономические циклы — неотъемлемая часть развития любого общества. На протяжении всей истории человечество переживало периоды взлетов и падений, бумов и кризисов, инфляции и дефляции. Некоторые из этих циклов имели настолько глубокие и далеко идущие последствия, что навсегда изменили ход мировой истории.
Рассмотрим 5 самых значимых экономических циклов, которые потрясли мир за последние 100 лет и чей опыт актуален до сих пор.
1. Великая депрессия 1929-1939 годов
Великая депрессия — самый масштабный экономический кризис в истории капитализма, который затронул все страны Запада, и отголоски которого ощущались вплоть до начала Второй мировой войны.
Началом кризиса считается биржевой крах в «черный четверг» 24 октября 1929 года на Уолл-стрит. За один день индекс Dow Jones обвалился на 12,8%, а к концу года суммарные потери рынка составили 40%. Падение котировок вызвало панику среди инвесторов и массовое изъятие вкладов из банков.
Последствия краха оказались катастрофическими:
- Промышленное производство в США сократилось на 50%.
- Каждый 4-й работоспособный американец остался без работы.
- 40% банков обанкротились, исчезли сбережения 10 млн вкладчиков.
- Мировая торговля упала на 67%.
Великая депрессия вскрыла ряд недостатков модели нерегулируемого капитализма и заставила правительства искать новые подходы к восстановлению. США первыми вышли из кризиса благодаря реформам Ф. Рузвельта в рамках «Нового курса»: госрегулированию, социальным программам, масштабным инвестициям в инфраструктуру.
2. Нефтяной кризис 1973 года
В 1973 году мир столкнулся с новым типом экономического шока — энергетическим кризисом, вызванным геополитическими факторами. Поводом стал конфликт на Ближнем Востоке — Октябрьская война между Израилем и коалицией арабских стран.
Арабские страны ОПЕК ввели эмбарго на поставки нефти в США и другие страны, поддержавшие Израиль. В результате всего за 3 месяца цены на нефть выросли с $3 до $12 за баррель — в 4 раза. Для Запада, который к тому моменту критически зависел от импорта энергоресурсов, эффект оказался шоковым:
- В США выручка от продажи автомобилей упала на 20-30%
- В Европе и Японии инфляция подскочила до 20-26%
- Центробанки повысили ставки до 10-12%, чтобы сбить инфляцию
- Безработица в развитых странах выросла до 8,5%
Нефтяной шок 1973 года открыл эпоху «стагфляции» — сочетания низких темпов роста и высокой инфляции, которая продлилась до начала 1980-х. Кризис заставил западные страны кардинально пересмотреть энергетическую политику в сторону экономии, альтернативных источников и диверсификации поставок.
3. «Потерянное десятилетие» в Японии 1991-2000
В 1970-80-е годы Япония переживала беспрецедентный экономический бум, получив статус одного из «азиатских тигров». Однако в начале 1990-х страна столкнулась с обратной стороной быстрого роста — крахом пузыря на рынке недвижимости и фондовом рынке.
С 1985 по 1989 год цены на коммерческую недвижимость в Токио выросли в 5 раз, а фондовый индекс Nikkei 225 — в 3,5 раза. Капитализация японского рынка акций составила почти 40% от мирового. Подогреваемый дешевыми кредитами, спекулятивный бум достиг апогея к концу 1989.
Однако затем пузырь неожиданно лопнул — и последствия оказались катастрофическими:
- Nikkei 225 упал с 39 000 до 15 000 пунктов за 3 года
- Цены на недвижимость упали на 60-80%
- Проблемные долги банков достигли 25% ВВП
- Банкротами стали более 100 000 компаний
Так началось «потерянное десятилетие» Японии, которое затем переросло в «потерянные 20 лет». C 1991 по 2003 год средние темпы роста ВВП составляли всего 0,8% в год. Многие компании так и не восстановились после краха пузыря. Уровень госдолга достиг 200% ВВП.
Опыт Японии показал опасность кредитных пузырей и то, как сложно восстановить экономику после их схлопывания. Страна вышла из стагнации только в середине 2000-х благодаря росту экспорта и агрессивному стимулированию со стороны ЦБ.
4. Глобальный финансовый кризис 2007-2009 гг.
Финансовый кризис 2007-2009 годов стал самым масштабным со времен Великой депрессии и первым по-настоящему глобальным кризисом. Его спусковым крючком стал крах рынка субстандартной ипотеки в США, который затем перерос в кризис доверия и кредитное сжатие во всей мировой финансовой системе.
Кризис начался с банкротства нескольких крупных ипотечных фондов Bear Stearns в июле 2007. За ними последовало падение цен на ипотечные облигации, коллапс инвестбанка Lehman Brothers и фактическая национализация ипотечных гигантов Fannie Mae и Freddie Mac в сентябре 2008.
Кризис быстро распространился на другие страны и рынки:
- Мировые фондовые индексы упали на 30-60%
- Международная торговля сократилась на 10,5%
- Цены на нефть и металлы упали на 50-70%
- Глобальный ВВП сократился на 0,5% впервые с 1945 года
Чтобы остановить кризис, ЦБ перешли к сверхмягкой монетарной политике — снизили ставки до нуля и начали скупку активов (QE). Правительства выделили более $10 трлн на спасение проблемных банков и поддержку экономики. Кризис ударил по благосостоянию среднего класса, усилил неравенство и подорвал доверие к глобализации.
5. Кризис COVID-19 2020-?
Экономический кризис, вызванный пандемией коронавируса, стал крупнейшим со времен Второй мировой войны. По масштабам падения деловой активности и доходов он сопоставим с Великой депрессией, но развивался в разы быстрее из-за синхронного локдауна во всех ключевых экономиках мира.
Кризис начался с обвала рынков в феврале-марте 2020, когда индекс S&P 500 упал на 34% за 4 недели. За ним последовало беспрецедентное падение макропоказателей во втором квартале:
- Безработица в США достигла рекордных 14,7%
- ВВП США упал на 32,9% в годовом выражении
- ВВП Евросоюза упал на 14,4%
- Цены на нефть WTI впервые в истории ушли в минус
Для борьбы с кризисом центробанки и правительства применили весь арсенал антикризисных мер, наработанный после 2008 года. ФРС снизила ставку до нуля и влила в рынки более $3 трлн. Конгресс США выделил $2,2 трлн на поддержку населения и бизнеса — рекордный пакет в истории.
Уникальность кризиса COVID-19 в том, что спад экономики был искусственно вызван карантинными ограничениями, а не дисбалансами в рыночной системе. Поэтому восстановление тоже оказалось рекордно быстрым — уже к концу 2020 большинство экономик вернулось к росту. Однако кризис оставил ряд долгосрочных эффектов: рост инфляции, закредитованности, разрыва между финансовым рынком и реальным сектором. Компании и целые индустрии вынуждены адаптироваться к новой реальности удаленной работы и перебоев в цепочках поставок. Пандемия ускорила цифровую трансформацию и сдвиг власти от государств к техногигантам.
Выводы
История показывает, что экономические циклы неизбежны и зачастую носят разрушительный характер для бизнеса, занятости и благосостояния людей. В то же время кризисы — это всегда возможность для обновления, креатива, поиска новых моделей развития. Великая депрессия дала импульс кейнсианству, нефтяной шок 1973 года — зеленой экономике, крах доткомов — цифровизации, а пандемия 2020 — удаленной работе и роботизации.
Какой будет следующий глобальный кризис? Возможно, его спровоцирует «зеленая трансформация», кредитный пузырь в Китае или геополитический конфликт. Но каким бы он ни был, человечество справится — ведь за свою историю мы пережили десятки циклов, и каждый раз становились только сильнее.